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欧洲QE造成五大泡沫0清洗系统

发布时间:2022-06-25 17:58:56

欧洲QE造成五大泡沫

导读:MarketWatch专栏作家莱恩(MATTHEW LYNN)撰文指出,欧元区的量化宽松现在已经造成了西班牙建筑部门、都柏林住宅、德国工资、马耳他资产和葡萄牙股市五大泡沫,而这些大多都无助于提振欧元区的经济,反而为未来的灾难埋下了伏笔。

以下即莱恩的评论文章全文:

今年早些时候,欧洲央行[微博]推出了他们的量化宽松计划,要每个月投入600亿欧元去采购资产。现在,由于债市的并没有发生预期中那么立竿见影的反应,他们又开始讨论扩大量化宽松的规模,将法兰克福印钞机的转速提高到每个月1000亿欧元,或者更多。

量化宽松对于提振真实经济到底有多大的作用?这方面的研究,学院派专家们至少也进行了一两代人的时间,但是却依然没有一个决定性的结论。总之,我们现在还是无法断言它是否就真的能够让经济走出衰退,重新启动增长,但是有一点却是可以百分百肯定的——它真的能够推高资产价格。

事实上,这样的事情已经在发生了。在整个欧元区范围内,人们正在目睹一系列“德拉吉泡沫”被吹起来。具体说呢?西班牙建筑业开始繁荣,都柏林房价飞涨,德国人工资加速增长,马耳他迎来一大波热钱,葡萄牙股市表现领跑全球。少数足够幸运的投资者已经在享受量化宽松的魔法了。

说起来,今年年初,欧洲央行行长也是没有了其他的选择,才咬紧牙关,推出了欧洲版量化宽松的。当时,这块大陆正在迅速向着通货紧缩花落,西班牙等若干国家价格已经是在下跌通道之中。同时,在全球都开始复苏的时候,欧陆的经济却在向着衰退奔去,失业率无所顾忌地猛涨。事实上,当欧洲量化宽松的消息传出后,没有任何人感到吃惊,假如一定要说吃惊,也只能吃惊于他们居然忍了这么长的时间才按下按钮。

可是,无论如何,这都绝不意味着欧洲央行印出的钞票不会让资产价格出现泡沫。恰恰相反,大涨已经发生。现在,已经有五个市场被德拉吉创造的货币洪水淹没了。

首先,我们来看看西班牙的建筑部门。就在一两年前,我们还常常在报道中读到西班牙到处都是空荡荡的房子,一天只有一次航班的机场,而这些都是上一个十年终端疯狂的建筑泡沫的荒凉遗迹。看着这样的新闻,我们很自然就会觉得西班牙现在再没有什么可以去建造了,但事实证明我们错了。起重机又重新开始工作了。今年迄今为止,西班牙建筑业产出同比增长了12%之多,是所有经济领域当中表现最突出的。水泥消费量年初至今增长了8%。房地产市场重新活跃了起来。

其次,都柏林的住宅。说起来,在上一轮的繁荣周期当中,热度能够与爱尔兰房地产市场相提并论的市场没有几个,而崩溃后的惨象,能与其相提并论的就更少了。可是现在,泡沫又回来了。如果有人在这个国家接受救援,整个银行系统都受到特殊照护时来抄了底,现在肯定会洋洋得意。爱尔兰的房价今年年初以来上涨了16%,而首都都柏林更达到22%。乘着又一波热钱的潮流,这只翡翠虎迎来了新一轮的繁荣。如果当地的房价继续向着更高的水位上涨,也千万不要感到吃惊。

第三,德国人的工资。在长达十年的时间当中,德国虽然拥有整个欧洲最强是的经济,但是该国人的工资水平却几乎毫无增长。现在,情况已经开始变化了。金属行业工会刚刚确保了3.4%的工资涨幅,在一个通货紧缩依然被认为是威胁的国家,这样的加薪幅度不容忽视。其他行业的劳动者也在争取更高的收入。本周,列车司机正在罢工,这已经是他们近一年时间当中的第九次罢工了,目的是争取5%的加薪和更短的劳动时间。德国经济研究所的数据显示,今年迄今为止,德国产业行动损失的劳动日已经相当于去年同期的两倍。预计到今年年底,德国的工资增长情况很可能会创下历史纪录。

第四,马耳他的资产。根据目前的预期,这个地中海的小小岛国将获得3.6%的经济增长速度,全欧盟最快。当地房地产价格今年的上涨速度虽然不及都柏林,但也有10%,为欧元区的第二。当地一些银行提供的数据显示,他们的资产负债表较之一年前已经扩张了40%,甚至更多。这是因为马耳他经济突然获得了强大的竞争力吗?看上去实在不像。事实上,他们是作为一个新的塞浦路斯兴起的,即,一个离岸天堂,所有欧元区内热钱的临时栖身之所。

第五,葡萄牙的股票。虽然葡萄牙接受救援已经是四年前的事情了,但是这个国家的经济依然是乏善可陈。具体而言,今年的扩张预期只有1.6%,不过略好于去年努力做到的0.9%而已。失业率依然高达13%以上,而且没有任何将获得重大改善的线索。可是,该国的股市却与这一切形成了极为鲜明的对比。里斯本的PSI指数今年迄今为止的涨幅达到了25%,为全球最强势的市场之一。

现实当中,央行只要想,总是可以随时印钞的。可是,他们却无法控制这些印出的钞票的流向。不必说,有些影响应该是良性的,比如德国工资的上涨,或许会帮助这个国家巨大的外贸盈余归于平衡。

可是与此同时,德拉吉的欧元潮水更可能造成一系列资产泡沫。事实上,在许多地方,这些新泡沫正是上一轮破灭的旧泡沫的再现,比如西班牙建筑部门和都柏林房地产。对于那些敢于在最低点入场的投资者,这或许是件好事,但是对于帮助欧元区经济却了无意义,更不必说,当新泡沫破灭,还必然会带来更大的痛楚。

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